日本学者再度审视“安倍经济学”

    中青在线东京11月3日电（中国青年报•中青在线驻日本记者 张建墅）日本经济学界对安倍经济政策的讨论和审视，从没有停止过。11月1日发行的《选择》杂志，刊载了对亚洲开发银行研究所所长吉野直行的采访录，题目为《“安倍经济泡沫”必定破灭》，具体内容值得玩味。

    问：安倍再任首相，将续推安倍经济学，今后日本经济会怎样？

    答：“继续推行货币量化宽松政策直到实现2%通胀目标”的政策是危险的。对比上世纪80年代后半期日本泡沫经济期与当今经济形势，可以看到非常相似的症状。泡沫经济期的特征是生产者物价下降，消费者物价却停留在0%左右。金融当局可能看到通胀率，就觉得“还行”，于是持续扩大内需，从而招致经济泡沫破灭。如今的日本，生产者物价相比于2015年下降了3.2%，相比于2016年下降了4.3%，下降幅度大，却出现了通胀率不上升的类似事态。

    在泡沫经济期，美元兑日元汇率从1984年的1美元兑250日元左右，到1987年几乎跌了一半，作为输入性财产的石油，价格也相应减半。如今的石油价格从2013年至今也已减半了。

    世界经济的主要因素压低了生产者物价，在这个过程中，日本还固执于2%的通胀目标的话，通胀（的希望）就太渺茫了。

    问：日经平均股指连涨16个交易日，是否为泡沫经济的征兆？

    答：这是否反映日本实体经济的现状，确实是个疑问。股价是以实际的企业业绩作为基础，再加上投资者“看涨”的心理期待而上升的，以“股价”为政策目标原本就不可能的事。好在，如今还有2020年东京奥运的机遇，基建行业已有过度投资的意味，（市场）可能存在到奥运之前应该没有问题的心理。

    问：“安倍经济泡沫”会不会破灭？

    答：这种可能性是存在的。日本银行的货币供应量持续扩大的话，就会引起泡沫，必然走向破灭。

    我关注三方面指标，一是银行整体贷出余额占不动产的比率，二是经济增长率与不动产行业增长率的比较，三是（国民）平均所得与住宅价格的比率。目前尚未达到泡沫经济期水平，但在没有放贷对象的前提下，金融量化宽松持续下去的话，资金供应量就会流向不动产行业。在缺乏放贷对象的地方金融机构中，已出现不动产和住宅按揭扩大的现象。

    问：安倍政权的金融量化宽松政策为何没有效果？

    答：金融政策在不断高龄化的国家中不起作用。所谓通过金融量化宽松扩大经济，是依靠增加企业销售额，提高劳动力薪酬，进而扩大消费。但是，退休人员因利率下降而没有了利息收入，只要退休年金不增加，他们就会抑制消费。如今的日本，“金融政策失效”群体在扩大，不论打出多少金融政策，日本经济都不会改善。

    为了改变这一点，有必要改变年功序列薪酬体系，实施依据贡献度和创造性的薪酬制度，转向高龄者也能长期劳动的机制。如果高龄者就业增，消费就会扩大，年轻劳动者群体的税负也会相应下降。

    问：有没有阻断安倍经济学滑向泡沫破裂之路的办法？

    答：预料，美欧12月会收紧银根，这对日银来说是修正（量化宽松政策）轨道的绝佳时机。日本与美欧利差扩大的话，货币就不会转为国内贷款，而是资本外流，汇率风险会升高。所以必须稳步实施“出口战略”。另外，如果不同时削减财政赤字的话，收紧银根将产生大的冲击。